Coface tarafından yayımlanan 2026 İflas Riski ve Sektörel Görünüm değerlendirmesi, küresel ticari iflaslarda kalıcı bir toparlanmadan çok kırılgan bir dengeye işaret ediyor. Rapora göre 2026 yılında küresel ölçekte ticari iflasların yüzde 2,8 artması bekleniyor. Bu artış, üç yıl süren güçlü yükselişin ardından yaşanan geçici bir duraklama olarak değerlendiriliyor.
Coface’in Kuzeybatı Avrupa Ekonomisti Jonathan Steenberg, söz konusu görünümün yapısal bir iyileşmeyi yansıtmadığını, finansman koşullarındaki gevşemenin yavaşlaması halinde dengenin kısa sürede bozulabileceğini vurguluyor. Özellikle işletme kredilerinde yalnızca 25 baz puanlık olası bir faiz artışının, küresel iflas oranlarını yeniden yüzde 4–5 bandına taşıyabilecek kritik bir eşik oluşturduğu belirtiliyor.
Avrupa’da Görünüm Finansman Maliyetlerine Bağlı
2026 yılı için Avrupa genelinde iflas eğilimleri ülkeden ülkeye farklılık gösteriyor. Coface değerlendirmesine göre Fransa ve Birleşik Krallık’ta ticari iflasların yüzde 2 artması beklenirken, Almanya’da kamu teşviklerine rağmen özel sektör faaliyetlerindeki zayıflık nedeniyle artışın yüzde 1 seviyesinde kalacağı öngörülüyor. Aktif şirket sayısındaki düşüşün etkisiyle İtalya’da yüzde 2 oranında artış tahmin edilirken, daha güçlü makroekonomik ivmenin etkisiyle İspanya’da yüzde 3’lük bir gerileme beklentisi öne çıkıyor. Hollanda’da ise yüzde 4’lük artış, pandemi öncesi seviyelere kademeli dönüşü yansıtıyor.
Jonathan Steenberg, Avrupa genelinde iflas görünümünün ortak paydasının finansman maliyetlerine yüksek duyarlılık olduğuna dikkat çekiyor. Kredi koşullarındaki en küçük değişimin bile ülkeler ve sektörler arasındaki dengeleri hızla yeniden şekillendirebileceği vurgulanıyor.
Kuzey Amerika ve Asya-Pasifik’te Ayrışan Dinamikler
Kuzey Amerika ve Asya-Pasifik bölgelerinde 2026 görünümü tek tip bir tablo sunmuyor. ABD’de iflasların yüzde 4 artması, yavaşlayan ekonomik aktivite ve yükselen gümrük tarifelerinin şirketler üzerindeki baskısını yansıtıyor. Kanada’da ise uzun süren büyüme döngüsünün ardından yüzde 5’lik bir gerileme ile daha belirgin bir düşüş sürecine girilmesi bekleniyor.
Asya-Pasifik tarafında Japonya’da iflasların yüzde 7 artacağı öngörülürken, bu görünüm kalıcı biçimde yüksek seyreden faiz oranları ve kırılgan sektörlerin etkisiyle ilişkilendiriliyor. Avustralya’da ise pandemi sonrası normalleşmenin ardından yüzde 0,5 ile daha yatay bir seyir öne çıkıyor. Coface’e göre bu tablo, 2026 yılında iflas eğilimlerinin küresel bir trendden çok yerel ekonomik ve politik şoklarla şekilleneceğini gösteriyor.
“2026 Bir Nefes Alma Dönemi”
Jonathan Steenberg, 2026’nın bir iyileşme yılı yerine geçici bir nefes alma dönemi olarak okunması gerektiğini belirtiyor. İflas sayısında düşüş beklenmediğini, yalnızca artış hızının yavaşladığını ifade eden Steenberg, borç seviyelerinin yüksek kalmaya devam ettiğini ve kâr marjlarının baskı altında olduğunu vurguluyor. En riskli sektörlerde gerilim belirtilerinin sürdüğü, bu nedenle mevcut istikrarın oldukça hassas bir zeminde ilerlediği aktarılıyor.
Küçük Faiz Artışı Büyük Etki Yaratabilir
Coface değerlendirmesinde en dikkat çekici başlıklardan biri, faiz hassasiyeti oldu. Uzun süredir yüksek borçlulukla faaliyet gösteren şirketlerin kredi maliyetlerine son derece duyarlı hale geldiği belirtiliyor. Steenberg’e göre işletme kredilerinde yalnızca 25 baz puanlık bir artış, küresel iflas oranlarını yeniden yüzde 4–5 bandına taşıyabilecek potansiyele sahip. Bu çerçevede 2026 yılında iflasların seyrini büyümeden çok parasal uyumun hızı belirleyecek.
Coface’in 2026 görünümü, küresel ekonomide “sakinleşme” algısının arkasında ciddi bir kırılganlık barındırdığını gösteriyor. İflas artış hızındaki yavaşlama, şirket bilançolarının güçlendiği bir yapıyı değil, finansman koşullarına bağımlı hassas bir dengeyi yansıtıyor. Özellikle faiz oranlarına bu denli duyarlı bir ortamda, para politikasındaki sınırlı bir sıkılaşma dahi küresel risk görünümünü hızla tersine çevirebilir. 2026, şirketler açısından kredi yönetimi ve nakit akışı disiplininin hayati önem taşıdığı bir yıl olmaya aday görünüyor.
