Gedik Yatırım’ın yayımladığı rapor, sermaye piyasalarında kâr daralmasının ardından toparlanma sürecine girildiğini gösteriyor. Bankacılıkta marjlarda iyileşme, sanayide operasyonel verimlilik, gıda perakendede yüksek talep ve enerji sektöründe güçlü büyüme öne çıkıyor.
Raporda, “Bazı sektörlerde zayıf talep koşullarına rağmen fiyatlama disiplini ve operasyonel verimliliklerin önümüzdeki çeyreklerde kârlılığı destekleyeceği” vurgulanıyor.
Bankacılıkta Marjlar Genişliyor, Kârlılık Artıyor
Temmuz ayındaki faiz indiriminin ardından fonlama maliyetlerinde düşüş yaşanırken, TL kredi-mevduat makasının genişlemesi bankacılıkta kârlılığı destekliyor. Net ücret ve komisyon gelirlerinin güçlü seyrettiği, operasyonel giderlerde ise enflasyon kaynaklı artışların sürdüğü belirtiliyor.
Gedik Yatırım’a göre Halkbank, Vakıfbank ve Yapı Kredi çeyreklik bazda net kâr artışında öne çıkarken, Garanti BBVA yüksek özkaynak kârlılığıyla pozitif ayrışıyor. Sektör genelinde bankaların toplam net kârında çeyreklik %4, yıllık %64 artış bekleniyor.
Sanayide Farklı Görünümler: Enerji Güçlü, Petrokimya Zayıf
Sanayi tarafında bazı sektörlerde zayıf talep koşulları kârlılıkta sınırlayıcı etki yaratırken, enerji ve inşaat şirketleri güçlü finansal performans sergiliyor.
-
Enka İnşaat, döviz bazlı gelirleri ve enerji operasyonları sayesinde pozitif ayrışıyor.
-
Galata Wind ve Brisa, azalan finansman giderleriyle FAVÖK büyümesini destekliyor.
-
Kocaer Çelik, ihracat odaklı iş modeliyle satış tonajını artırarak yatay kârlılığını koruyor.
-
Petkim, düşük marjlar nedeniyle zarar açıklayabilir; Orge Enerji’de baz etkisi kârlılığı sınırlayabilir.
Tüketim Tarafında Rekor Kârlılıklar
Gıda ve perakende sektörlerinde güçlü finansal sonuçlar dikkat çekiyor.
-
Şok Marketler’in FAVÖK’te çeyreklik %188 artış kaydetmesi,
-
BİM’in net kârını %60 artırması,
-
Ülker’in yıllık bazda %100’ün üzerinde net kâr büyümesi,
-
Coca-Cola İçecek’in satış gelirlerinde %4, net kârında %3 artış bekleniyor.
Bu sonuçlar, tüketici talebinin güçlü seyrini ve maliyet yönetiminde başarıyı yansıtıyor.
“Daralma Yavaşladı, Yılın İkinci Yarısı Daha Güçlü”
Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Akkoyunlu, raporda yer alan değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı: “2024 sonunda şirketler reel bazda %50 net kâr ve %14 FAVÖK daralması yaşamıştı. Ancak 2025’in ilk altı ayında bu daralma belirgin biçimde azaldı. Üçüncü çeyrekte takip ettiğimiz şirketlerde %31 FAVÖK, %33 net kâr artışı bekliyoruz. Bu görünüm, 2025’in ikinci yarısında kârlılıkta kalıcı bir toparlanmaya işaret ediyor.”
Sermaye piyasalarında üçüncü çeyrek verileri, 2025’in ikinci yarısında dengelenmiş bir kârlılık dönemine girildiğini ortaya koyuyor. Bankacılık sektörü faiz dinamiklerinden aldığı destekle yeniden ivme kazanırken, sanayi tarafında verimlilik ve maliyet yönetimi öne çıkıyor. Gıda ve enerji sektörlerinin güçlü performansı, iç talep ve fiyatlama disiplininin etkisini gösteriyor. Gedik Yatırım’ın tahminleri, yatırımcıların yeniden seçici bir büyüme dönemine girdiğini işaret ediyor. Özellikle finansal dayanıklılık ve operasyonel sürdürülebilirlik, 2025’in ikinci yarısında performans farkı yaratacak iki temel başlık olarak öne çıkıyor.
