Sermaye Piyasası Kurulu, Tera Portföy Yönetimi, Pusula Portföy Yönetimi ve Atlas Portföy Yönetimi tarafından kurulan ve daha önce tasfiye kapsamına alınan yatırım fonlarında uygulanacak tasfiye ve ödeme esaslarını belirledi.
27 Ekim 2026 tarihli SPK kararıyla üç portföy yönetim şirketinin tasfiye kapsamındaki fonlarında süreç resmen başlatıldı. Pusula Portföy ve Atlas Portföy fonlarının tasfiyesini T.C. Ziraat Bankası, Tera Portföy fonlarının tasfiyesini ise Türkiye İş Bankası yürütecek.
Fon yatırımcılarına daha önce belirlenen esaslar kapsamında ara ödeme yapılacak. Ara ödemelerde 1 milyon TL tavanı korunurken öncelik para piyasası fonlarına verilecek.
Karar, 27 Ekim 2026 tarihli Resmî Gazete’de yayımlanan 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun kapsamında alındı.
Tera Fonlarını İş Bankası Tasfiye Edecek
SPK’nın belirlediği görev dağılımına göre Tera Portföy Yönetimi tarafından kurulan tasfiye kapsamındaki yatırım fonlarının tasfiye işlemleri Türkiye İş Bankası A.Ş. tarafından yürütülecek.
Pusula Portföy Yönetimi ve Atlas Portföy Yönetimi tarafından kurulan tasfiye kapsamındaki fonlarda ise görev T.C. Ziraat Bankası A.Ş.’ye verildi.
Tasfiye çalışmaları SPK koordinasyonunda yürütülecek. Sürece Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu, Borsa İstanbul, Merkezi Kayıt Kuruluşu, Takasbank, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Ziraat Bankası, İş Bankası ve ilgili diğer kuruluşlar da dahil olacak.
Ara Ödemelerde Öncelik Para Piyasası Fonlarında
SPK, üç portföy yönetim şirketinin tasfiye kapsamındaki fon yatırımcılarına ara ödeme yapılmasını kararlaştırdı.
Ödemelerde ilk sırayı, unvanında “para piyasası” ibaresi bulunan yatırım fonları alacak.
Fonun elindeki dağıtılabilir nakit, yatırımcılara ödenmesi gereken toplam tutarı karşılayabilecek seviyedeyse ara ödeme yapılması yerine nihai ödeme gerçekleştirilebilecek.
Bu hesaplamada tasfiye kararından bir önceki gün sonunda geçerli fon birim pay fiyatı ile ödemeye esas katılma payı adetleri dikkate alınacak.
Ara Ödemede 1 Milyon TL Tavanı Korundu
SPK kararında yatırımcı başına uygulanacak ara ödeme sınırı da ayrıntılı biçimde düzenlendi.
Fon bazında yapılacak ara ödeme, MKK tarafından hesaplanacak net yatırım tutarını ve 1 milyon TL’yi aşamayacak.
Dağıtılabilir nakdin tüm ara ödeme yükümlülüklerini karşılamaya yetmediği durumlarda yatırımcıya yapılabilecek ödeme belirlenirken üç unsur dikkate alınacak:
- MKK tarafından hesaplanan net yatırım tutarı,
- ilgili fon için belirlenen referans tarihte hesaplanan tutar,
- 1 milyon TL’lik ara ödeme tavanı.
Bu üç tutardan en düşük olanı yatırımcıya yapılabilecek ara ödemenin üst sınırını oluşturacak.
Para piyasası fonlarında referans tarih, tasfiye kararının alındığı 17 Eylül 2026’dan önceki gün sonu olacak. Diğer fonlarda ise ara ödeme tutarının hesaplandığı tarihten önceki gün sonundaki değer esas alınacak.
Nakit Yetmezse Ödeme Sırası Nasıl Belirlenecek?
SPK, fonların elindeki nakdin bütün yatırımcılara aynı anda ödeme yapılmasına yetmediği durumlar için de ayrı bir yöntem belirledi.
Para piyasası fonları dışındaki fonlarda, fonun dağıtılabilir nakdinin toplam ara ödeme yükümlülüğüne oranına bakılacak. Karşılama oranı en yüksek fonlardan başlanarak ödeme yapılacak.
Karşılama oranlarının aynı veya birbirine yakın olduğu durumlarda ise mevcut nakitle en fazla sayıda yatırımcıya ödeme yapılabilen fonlara öncelik verilebilecek.
Fon içindeki nakdin ara ödemelerin tamamını karşılamaması durumunda yatırımcılar için MKK tarafından hesaplanan ara ödeme tutarları da dikkate alınabilecek. En düşük ara ödeme tutarına sahip yatırımcıdan daha yüksek tutara doğru bir ödeme sırası oluşturulabilecek.
SPK’nın onayıyla, mümkün olan en fazla yatırımcıya ödeme yapılmasını sağlayacak şekilde fon bazında asgari bir ara ödeme tutarı da belirlenebilecek.
Bazı Kişi ve Kurumlara Ödeme Yapılmayacak
Yeni esaslarda önemli bir istisna da bulunuyor.
Sermaye Piyasası Kanunu’nun piyasa bozucu eylemler, bilgi suistimali ve piyasa dolandırıcılığına ilişkin 104, 106 veya 107’nci maddelerinde düzenlenen fiillerin tasfiye kapsamındaki fonlar tarafından, bu fonlarla birlikte hareket edilerek veya fonların iştirakiyle işlendiğinin SPK tarafından tespit edilmesi halinde ilgili kişi ve kurumlara ödeme yapılmayacak.
MKK tarafından tasfiye ile görevli kuruluşlara bildirilecek bu kişi ve kurumlar, fonların tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme alamayacak.
Ara Ödemede Fon Payları İade Alınmayacak
Ara ödeme yapılan yatırımcıların katılma payları bu aşamada geri alınmayacak.
Katılma paylarının iade işlemi, nihai tasfiye ödemesi sırasında gerçekleştirilecek.
Yatırımcıya yapılan ara ödeme ise nihai tasfiye sonunda hak kazanacağı toplam tutardan mahsup edilecek.
Dolayısıyla ara ödeme, yatırımcının tasfiye sonunda alacağı tutardan bağımsız ek bir ödeme niteliği taşımıyor; nihai alacağın belirli bölümünün daha erken ödenmesini sağlıyor.
Geri Kazanılan Tutarlar Daha Fazla Yatırımcıya Ulaştırılacak
SPK, genel hisse iade hesabına aktarılan tutarların fonlara nasıl dağıtılacağını da belirledi.
Öncelikle ara ödeme karşılama oranı düşük olan ve net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında bulunan yatırımcı sayısı yüksek para piyasası fonları önceliklendirilecek.
Amaç, mevcut kaynakla mümkün olan en fazla sayıda yatırımcının ara ödeme alabilmesini sağlamak.
Bu işlemlerin ardından hesapta kaynak kalması halinde aynı yaklaşım diğer tasfiye kapsamındaki fonlara da uygulanacak.
Hedef Portföy Bu Kararın Kapsamında Yer Almıyor
SPK’nın yeni kararında tasfiye ve ara ödeme esasları Tera Portföy, Pusula Portföy ve Atlas Portföy tarafından kurulan fonlar için belirlendi.
Hedef Portföy bu kararın kapsamında bulunmuyor.
Daha önce aktardığımız üzere Hedef Portföy’ün tasfiye kapsamındaki fonları, SPK’nın 15 Ekim tarihli kararıyla ara ödeme uygulamasından çıkarılmış ve olağan tasfiye esaslarına tabi tutulmuştu. Hedef Portföy fonlarının tasfiyesi de Ziraat Bankası tarafından yürütülüyor.
Bu nedenle yatırımcıların hangi portföy yönetim şirketinin fonunda bulunduğuna göre farklılaşan iki tasfiye modelini birbirinden ayırması önem taşıyor.
Fon Tasfiyesinde Ödeme Mekanizması Netleşti
SPK’nın 27 Ekim kararı, eylül ayında başlayan fon tasfiye sürecinin en kritik aşamalarından birini oluşturuyor. İlk kararlarda fonların tasfiyesi ve yatırımcılara ara ödeme yapılmasının çerçevesi oluşturulmuştu. Yeni düzenleme ise hangi bankanın hangi fonları tasfiye edeceğini, ödemelerin hangi sırayla yapılacağını, nakdin yetersiz kalması halinde nasıl öncelik verileceğini ve kimlerin ödeme kapsamı dışında kalacağını ayrıntılı biçimde belirliyor.
Yatırımcı açısından bundan sonraki temel konu ödeme takvimi olacak. SPK kararında tek tek fonlar için kesin ödeme tarihleri açıklanmadı. Önceliğin para piyasası fonlarına verilmesi ve yeterli nakdi bulunan fonlarda doğrudan nihai ödeme yapılabilmesi ise bazı fonlarda sürecin daha hızlı ilerleyebilmesine imkan tanıyor.
Özellikle 1 milyon TL’nin altındaki yatırım tutarlarına sahip mümkün olan en fazla yatırımcıya ulaşmayı önceleyen dağıtım yöntemi, yeni sistemin yatırımcı tabanını geniş biçimde kapsama amacını açık biçimde ortaya koyuyor.
