İngiltere merkez bankası Bank of England (BoE), stablecoin piyasasına yönelik yeni bir düzenleme taslağıyla dikkatleri üzerine çekti. Taslak, bireysel kullanıcıların stablecoin varlıklarını 10.000 – 20.000 sterlin (yaklaşık 13.600 – 27.200 dolar), işletmelerin ise 10 milyon sterlin (yaklaşık 13,6 milyon dolar) ile sınırlandırmayı öneriyor. Bu adım, stablecoin’lerin finansal sistemde yaygınlaşması halinde oluşabilecek kredi akışı risklerini ve sistemik istikrarsızlığı önlemeyi hedefliyor.
BoE’nin 2023’te yayımladığı tartışma belgesine dayanan taslak, stablecoin’lerin ödeme ve değer saklama fonksiyonları açısından banka parası gibi işlev gördüğünü kabul ediyor. Merkez bankası, hane halkı ve şirketlerin banka mevduatlarından stablecoin’lere kaymasıyla oluşabilecek potansiyel kredi daralmalarına dikkat çekiyor. Düzenleme, stablecoin’lerin ödeme aracı olarak işlevini sürdürmesini, ancak toplu tasarruf enstrümanına dönüşmemesini amaçlıyor.
Kripto ekosistemi ve ödeme hizmeti sağlayıcıları ise bu yaklaşımı inovasyonu kısıtlayan ve Londra’nın fintek rekabetçiliğini zayıflatabilecek bir adım olarak değerlendiriyor. Eleştiriler iki temel noktada yoğunlaşıyor: uygulama ve rekabet gücü. Stablecoin sahiplik limitlerinin denetlenebilmesi için dijital kimlik altyapısının güçlendirilmesi, cüzdan sağlayıcılar ve borsalarla sürekli veri paylaşımı gibi adımların gerekebileceği belirtiliyor. Bu durum, maliyetleri artırmanın yanı sıra gizlilik endişelerini de beraberinde getirebilir.
Ayrıca Avrupa Birliği’nin MiCA düzenlemesi veya ABD’de gündemde olan GENIUS Act, stablecoin sahipliğine herhangi bir sınır getirmiyor. Aksine, ihraççı lisanslaması, rezerv zorunluluğu ve itfa güvenceleri gibi yapısal düzenlemelere odaklanıyor. Bu fark, Birleşik Krallık’ı regülasyon açısından daha katı bir çerçeveye oturtabilir ve kullanıcıları daha esnek bölgelerde işlem yapmaya yönlendirebilir. Özellikle e-ticaret ve küresel tedarik zinciri işlemleri yürüten şirketler için 10 milyon sterlin sınırı operasyonel zorluklar yaratabilir.
BoE’nin önerisi, stablecoin’lerin bankacılık sistemi üzerindeki potansiyel etkilerini sınırlamayı hedefliyor. Ancak uygulama pratiklerinin belirsizliği ve uluslararası rekabet ortamı, düzenlemenin etkinliğini belirleyecek ana faktörler olacak. Fintek ekosistemi için asıl soru, finansal istikrarın korunması ile inovasyonun desteklenmesi arasında dengeli bir çerçeve kurulup kurulamayacağı. İngiltere bu düzenlemeyi hayata geçirirse, ülke güvenli bir liman olarak konumlanabilir; ancak bu durum aynı zamanda girişimlerin farklı ülkelere kaymasına yol açabilir.
