Küresel finans piyasalarında stablecoin’ler giderek daha fazla gündeme gelirken, bankalar kripto varlık saklama çözümlerine yöneliyor. State Street, JPMorgan Chase ve US Bancorp’un 2026’ya yönelik planlarının ardından Citi de stablecoin’leri destekleyen yüksek kaliteli varlıklar için saklama hizmetine öncelik vereceğini açıkladı. Avrupa’da Deutsche Bank, Commerzbank ve BBVA benzer adımlar atarken, Sberbank’ın da bu alana girmeye hazırlandığı konuşuluyor.
Bu eğilim yalnızca piyasa talebinden değil, aynı zamanda sıkılaşan düzenlemelerden de kaynaklanıyor. Hong Kong’un sanal varlık saklama kuralları güncellemesi ve ABD’de Federal Reserve ile FDIC’in yayınladığı rehber, bankaların uyum yükümlülüklerini artırıyor. Kurumların, kara para aklamayı önleme ve terörizmin finansmanı ile mücadele alanlarında sistemlerini güçlendirmeleri bekleniyor.
İngiltere’de Dijital Para Politikaları Çatışıyor
İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, stablecoin’lerin paranın temel şartlarını karşılamadığını savunurken, Hazine Bakanı Rachel Reeves stablecoin’lerin gelişimini destekleyeceğini duyurdu. Bailey, bankalar tarafından çıkarılan ve varlıklara endekslenen stablecoin’lerin sistemik risk oluşturabileceğini, bunun yerine tokenize mevduatların daha güvenli olabileceğini öne sürdü. Buna karşın, Merkez Bankası’nın diğer yöneticileri stablecoin’lerin toptan piyasalarda inovasyona katkı sağlayabileceğini belirterek daha açık bir yaklaşım sergiledi.
Bu tartışma, ABD’nin Bank of America, Citi ve JPMorgan gibi kurumları stablecoin ihraç etmeye yönlendiren düzenleyici adımlarıyla tezat oluşturuyor. İngiltere’nin MiCA benzeri düzenlemelerini 2025’te yayınlaması bekleniyor ve politika yapıcıların net bir çerçeve oluşturmaları büyük önem taşıyor.
FCA Perakende Yatırımcılara Kapı Açıyor
İngiltere, uzun süredir profesyonel yatırımcılarla sınırlı olan kripto borsa yatırım ürünlerinde yeni bir adım attı. Finansal Düzenleme Kurumu (FCA), perakende yatırımcılara kripto ETN (exchange traded note) ürünlerine erişim izni vereceğini açıkladı. Bu karar, ileride kripto ETF’lerin ve sınırlı kaldıraçlı CFD’lerin gündeme gelmesine zemin hazırlayabilir.
FCA’nın şartları gereği, bu ürünler yalnızca FCA onaylı İngiltere merkezli borsalarda işlem görecek. Londra Borsası Grubu’nun analizine göre, Avrupa’da işlem gören kripto ETN’ler FTSE 100 hisseleri kadar oynaklık sergiledi ve FTSE 250 hisselerinden daha istikrarlı bir profil çizdi. Avrupa borsalarında 2024 yılında 26 milyar avroluk işlem hacmi gerçekleşirken, bu rakam bir önceki yıla göre yüzde 300’den fazla artış anlamına geliyor.
Ancak bazı ihraççılar, İngiltere dışındaki ürünlere erişimin kapatılmasını eleştiriyor. 21Shares, daha geniş bir kripto varlık yelpazesini kapsayacak şeffaf bir uygunluk çerçevesi çağrısı yaptı. Bu sınırlamaların, İngiltere’nin kripto ETN piyasasına girmek isteyen sağlayıcılar üzerindeki etkisi yakından izlenecek.
Stablecoin’lerin küresel düzeyde bankaların stratejilerine girmesi, bu varlıkların finans sisteminde kalıcı bir rol üstlenmeye başladığını gösteriyor. Ancak İngiltere’deki politika ayrışmaları, piyasanın hızına ayak uydurmakta zorlanıldığını ortaya koyuyor. FCA’nın perakende yatırımcılara açtığı kapı ise İngiltere’nin Avrupa’daki rekabet gücünü artırabilir. Önümüzdeki dönemde düzenleyici netlik sağlandıkça stablecoin’ler, ETF’ler ve yeni nesil kripto ürünleri daha geniş kitlelerin portföylerine girebilir.
