Eurex Clearing, geleneksel finansal araçlarla dijital ortamda ihraç edilen menkul kıymetleri aynı clearing çerçevesi, aynı kural seti ve aynı risk modeli altında birleştirmeye hazırlanıyor. Yeni modelle dijital menkul kıymetlerin mevcut kurumsal piyasa altyapısı içinde işlem görmesi, takas edilmesi ve teminat olarak kullanılabilmesi hedefleniyor.
Deutsche Börse bünyesindeki Eurex Clearing, geliştirdiği yeni yapıyla native dijital menkul kıymetleri mevcut clearing sistemine dahil edecek. Avrupa İstikrar Mekanizması’nın dijital ihraçları da bu kapsamda Eurex Repo üzerinden işlem görebilecek, Eurex Clearing tarafından takas edilebilecek ve margin teminatı olarak kullanılabilecek.
Eurex’in yaklaşımı, dijital kıymetler için ayrı bir piyasa altyapısı kurmak yerine mevcut kurumsal sistemleri genişletmeye dayanıyor. Şirket, geleneksel ve dijital araçların aynı clearing ilişkisi ve altyapı üzerinden yönetilmesinin piyasa likiditesinin parçalanmasını önlemeye ve dijital menkul kıymetlerde daha güçlü bir ikincil piyasa oluşmasına yardımcı olacağını belirtiyor.
Dijital Kıymetler Teminat Olarak Kullanılabilecek
Yeni modelin dikkat çeken taraflarından biri, dijital menkul kıymetlerin yalnızca işlem ve takas süreçlerine dahil edilmemesi. Eurex, bu varlıkların margin teminatı olarak kullanılabilmesini de planlıyor. Böylece dijital ihraçların mevcut kurumsal risk yönetimi ve teminat altyapısı içinde değerlendirilmesi mümkün hale gelecek.
Model aynı zamanda Clearstream’ın dijital altyapısıyla bağlantılı çalışacak. Böylece dijital menkul kıymetlerin ihracı, mutabakatı, saklanması ve teminat olarak yeniden kullanımı daha geniş bir işlem sonrası altyapı içinde ele alınabilecek.
Eurex Yapıyı “Hybrid CCP” Olarak Tanımlıyor
Eurex Clearing yeni modeli “dünyanın ilk Hybrid CCP’si” olarak tanımlıyor. Şirketin tanımına göre hibrit merkezi karşı taraf modeli, geleneksel ve dijital finansal araçların tek bir kural seti ve birleşik risk modeli altında takas edilmesini sağlıyor. Bu niteleme Eurex’in kendi kurumsal tanımı olarak değerlendirilmesi gerekiyor.
Eurex Clearing CEO’su Laura Bayley, ayrı dijital piyasa yapılarının likiditeyi parçalayabileceğine ve sermayeyi farklı altyapılar arasında sıkıştırabileceğine dikkat çekiyor. Şirketin hedefi, müşterilerin mevcut clearing ilişkilerini kullanarak dijital varlıklarla da işlem yapabilmesini sağlamak.
Eurex’in adımı, tokenizasyonun pilot projelerden kurumsal piyasa altyapısına doğru ilerlediğini gösteriyor. Dijital menkul kıymetlerin mevcut clearing, risk yönetimi ve teminat sistemlerinin içine alınması, tokenizasyonun sermaye piyasalarında ölçeklenmesi açısından önemli bir eşik oluşturuyor. Ancak açıklanan modelin tüm unsurları henüz canlıya geçmiş değil; gelişmeyi mevcut sistemin tamamlanmış dönüşümü yerine planlanan yeni altyapı modeli olarak okumak gerekiyor.
