Global Menkul Değerler tarafından yayımlanan 2026 Türkiye Strateji Raporu, para politikasında süregelen sıkı duruşun etkilerinin 2026 boyunca da hissedileceğine işaret ediyor. Araştırma Departmanı imzası taşıyan rapora göre, 2025’te başlayan dezenflasyon süreci 2026’da ivmesini koruyor ve politika faizlerinde kademeli bir gevşeme alanı oluşuyor.
Raporda, 2026 yıl sonu itibarıyla politika faizinin 1000 baz puanlık indirimle yüzde 28 seviyesinde dengelenmesi öngörülüyor. Ocak 2026 Para Politikası Kurulu toplantısında ise 200 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının güç kazandığı belirtiliyor. Aralık ayı enflasyon verisinin piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmesi ve yıl başında devreye alınan destekleyici vergi düzenlemeleri, söz konusu beklentinin temel dayanakları arasında yer alıyor.
Küresel Belirsizlikler Sürerken Türkiye Ayrışıyor
Raporda, 2025 boyunca derinleşen ABD–Çin rekabeti, ticaret politikalarındaki sertleşme, Rusya–Avrupa enerji hattındaki gerilim ve Orta Doğu merkezli çatışmaların küresel yatırım tercihlerini yeniden şekillendirdiği vurgulanıyor. Tedarik zinciri yapılanmaları, savunma sanayii, kritik mineraller ve siber güvenlik alanları 2026’da da stratejik önemini koruyor.
Bu küresel çerçevede Türkiye’nin 2026 görünümünün görece olumlu bir ayrışmaya işaret ettiği ifade ediliyor. Raporda, yüksek reel faiz ortamı, ilerleyen dezenflasyon süreci ve tarihsel çarpan iskontosunun sunduğu normalleşme alanı, Türkiye varlıklarının öne çıkan destek unsurları arasında sıralanıyor.
2026 Bir Geçiş Yılı Olarak Konumlanıyor
Global Menkul Değerler, 2026’yı küresel ekonomide belirsizliklerin tamamen ortadan kalkmadığı fakat 2025’e kıyasla daha öngörülebilir bir denge zemininin oluştuğu bir geçiş yılı olarak tanımlıyor. Yapay zeka, savunma sanayii, enerji dönüşümü ve kritik tedarik zincirlerine yönelik yatırımların sürmesi, 2026’yı aynı zamanda küresel ekonomik ve ticari mimarinin yeniden şekillendiği bir yapılandırma dönemi haline getiriyor.
Yıl Sonu Enflasyon Beklentisi: Yüzde 23,4
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 2026 yılında para politikası kararlarını sekiz toplantı üzerinden şekillendirmeyi planladığı hatırlatılan raporda, yıl sonu enflasyonuna ilişkin öngörü yüzde 23,4 seviyesinde paylaşılıyor. Global Menkul Değerler, dezenflasyon sürecinin ikinci aşamasında gıda ve konut gibi fiyatlama ataleti yüksek kalemlerin daha belirleyici olacağını öngörüyor.
Çekirdek göstergelerdeki sınırlı iyileşme ve aylık yaklaşık yüzde 2 seviyesinde seyreden ana eğilim, enflasyonun 2026 boyunca daha kademeli bir düşüş patikası izleyeceğine işaret ediyor. Hizmet enflasyonundaki katılık ve gıda fiyatlarındaki oynaklık, sürecin hızını sınırlayan başlıca faktörler arasında yer alıyor. Raporda, zirai don kaynaklı arz şoklarının baz senaryoda öngörülmediği, buna karşın bu tür risklerin yakından izlenmesi gerektiği vurgulanıyor.
BIST100 İçin 16.600 Hedef
Borsa İstanbul değerlendirmelerinde dezenflasyon süreci, politika faizi adımları ve büyüme görünümünün belirleyici olacağına dikkat çekiliyor. Raporda, normalleşme süreciyle birlikte beş yıllık CDS priminde yaşanan gerileme ve kâr büyüme beklentileri ışığında 7,1x F/K çarpanının BIST100 için adil bir seviye sunduğu ifade ediliyor.
Bu varsayımlar altında BIST100 endeksi için 16.600 puan hedefi öngörülürken, söz konusu seviyenin 2025 yıl sonuna kıyasla yüzde 45 artış potansiyeline işaret ettiği belirtiliyor.
2026 Model Portföyünde Öne Çıkan Sektörler
Global Menkul Değerler’in 2026 stratejisi, dezenflasyon süreci ve kademeli faiz indirimi beklentileri ekseninde şekilleniyor. Bankacılık, GYO, çimento, enerji, perakende gıda, taahhüt, petrol ve holding sektörleri öncelikli alanlar arasında konumlanıyor. Uzun vadeli model portföyünde Akbank, Astor Enerji, Çimsa, Emlak Konut GYO, Enka İnşaat, Koç Holding, Migros ve Tüpraş öne çıkan şirketler arasında yer alıyor.
2026 Türkiye Strateji Raporu, para politikasında kazanılan alanın piyasa fiyatlamalarına daha net yansıyabileceği bir döneme işaret ediyor. Dezenflasyon sürecinin ilerlemesi ve faiz indirimlerinin kontrollü bir zeminde gerçekleşmesi, hem sabit getirili enstrümanlar hem de hisse senedi piyasası açısından risk algısını yeniden tanımlıyor. Özellikle BIST tarafında çarpan normalleşmesi vurgusu, kısa vadeli dalgalanmaların ötesinde daha yapısal bir değerleme tartışmasını gündeme taşıyor. Küresel belirsizlikler devam ederken Türkiye’nin sunduğu reel getiri ve makro dengelenme hikâyesi, 2026 boyunca yatırımcı kararlarında belirleyici olmaya aday görünüyor.
