EY-Parthenon (EYP) tarafından gerçekleştirilen Avrupa Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırması’nın (Restructuring Pulse Survey) sekizinci versiyonu yayımlandı. Avrupa’daki önde gelen bankaların kıdemli yöneticilerinin katılımıyla hazırlanan çalışma, 2025 yılının ikinci yarısında yeniden yapılandırma işlemlerinde belirgin bir artış yaşandığını ve bu ivmenin 2026 yılında da devam edeceğini işaret ediyor. Araştırmaya katılanların %60’ı 2025’in ikinci yarısında ilk yarıya göre daha fazla işlem gözlemlediğini belirtirken, %73’lük bir kesim 2026’nın ilk yarısında yapılandırma faaliyetlerinin daha da yoğunlaşacağını öngörüyor.
Sektörel Baskılar: Otomotiv, İmalat ve Tarım
Araştırmada, yeniden yapılandırma süreçlerini tetikleyen en büyük baskı unsuru olarak enerji ve hammadde maliyetlerindeki artışın yeniden öne çıktığı görülüyor. Finansal yapılandırma talebinin en yoğun olduğu sektörler ise şu şekilde sıralanıyor:
-
Otomotiv: Teknolojik dönüşüm, Çin kaynaklı fiyat baskıları, kapasite fazlası ve Avrupa üreticilerinin yüksek sabit maliyetleri sektör üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor.
-
İmalat: Özellikle düşük katma değerli ve enerji yoğun alt sektörler, yüksek üretim maliyetleri ve global rekabet koşulları nedeniyle zorlanıyor.
-
Tarım: Lojistik maliyetler, gübre gibi girdilerdeki artış ve hasat fazlası nedeniyle düşen ürün fiyatları, sektörün kârlılık ve likidite kapasitesini sıkıştırıyor.
Bu sektörleri; perakende, inşaat, ulaşım, gayrimenkul ve metal-madencilik gibi alanlar izliyor.
Finansman Modellerinde Değişen Trendler
Yeniden yapılandırma çözümlerinde vadesi ve koşulları düzenlenen krediler (A&E) ile birleşme ve satın almalar (M&A) önem kazanırken, varlık satışları ve yeniden finansman işlemlerinde azalma gözlemleniyor. Yeni finansman genellikle mevcut kreditörler tarafından sağlanırken, borç fonlarının süreçlerdeki rolü istikrarlı şekilde artıyor. Mahkeme dışı ve mutabakata dayalı yapılandırmalar ise en yaygın uygulama yöntemi olmaya devam ediyor.
Türkiye İçin Görünüm: 2026 İkinci Yarısında İvme Beklentisi
EY-Parthenon Türkiye Şirket Ortağı Orçun Makal, Türkiye piyasasındaki eğilimlerin Avrupa ile paralellik gösterdiğine dikkat çekiyor. Yüksek finansman maliyetleri ve likidite baskısının şirketleri iş modellerini yeniden düşünmeye zorladığını belirten Makal, Türkiye’deki yeniden yapılandırma işlemlerinin özellikle 2026 yılının ikinci yarısında ivme kazanacağını öngörüyor.
Makal, Türkiye’de Finansal Yeniden Yapılandırma (FYY) çerçevesindeki uygulamaların kreditörler ile şirketler arasında daha yapılandırılmış çözümler sunduğunu ifade ediyor. Şeffaf iletişim, mevcut hissedar desteği ve güvenilir bir iş planının süreçlerin başarıyla sonuçlanmasındaki en kritik unsurlar olduğunun altını çizen Makal, tüm paydaşlar arasındaki etkin iş birliğinin finansal dayanıklılık için temel teşkil ettiğini vurguluyor.
