2025 yılı başında yatırımcıların büyük umutlarla karşıladığı kripto halka arz dalgası, yılın son çeyreğine girilirken hız kaybediyor. Sektörün önde gelen isimlerinden yalnızca Circle Internet Financial ve Galaxy Digital, halka arz sonrası kazanç elde edebildi. Diğer oyuncular arasında yer alan eToro, Bullish ve Gemini ise hisselerinde sert düşüşler yaşadı.
Piyasada Sınırlı Kazanç, Artan Seçicilik
Protos.com verilerine göre, Nasdaq’ta işlem gören Circle (CRCL) ve Galaxy Digital (GLXY) hisseleri halka arzdan bu yana yaklaşık %63 oranında değer kazandı. Circle’ın ABD borsasındaki hızlı çıkışı, USDC stablecoin’inin benimsenme oranı ve kurumsal bankalarla kurduğu entegrasyonlardan beslendi. Galaxy Digital ise Kanada’daki uzun işlem geçmişinin ardından ABD piyasalarına tam entegrasyon sağlayarak istikrarlı büyüme ivmesini korudu.
Ancak diğer halka arzlarda tablo tersine döndü. eToro hisseleri, halka arz fiyatının %40 altında işlem görüyor. Gemini ve Bullish ise %20’nin üzerinde değer kaybetti. Bu performanslar, 2025’teki kripto halka arzlarına yönelik ilk heyecanın azaldığını ve yatırımcıların artık daha temkinli hareket ettiğini gösteriyor.
“Hype” Yerini Gerçek Değer Arayışına Bıraktı
Uzmanlara göre, piyasadaki bu ayrışma yatırımcıların “hikâye” odaklı yatırımlardan uzaklaşıp kârlılık, regülasyon uyumu ve sürdürülebilir büyüme gibi metriklere yönelmesinden kaynaklanıyor. Circle ve Galaxy Digital’in başarısı, güçlü bilanço yapısı ve gerçek gelir modellerine dayanan iş stratejilerinden besleniyor. Buna karşın, kısmen kripto hizmeti sunan eToro gibi şirketler piyasanın genel volatilitesinden olumsuz etkileniyor.
Sektördeki bu tabloya rağmen yatırımcılar gözünü gelecekteki büyük halka arzlara çevirmiş durumda. OpenAI’in 1 trilyon dolarlık halka arz planı, teknoloji ve finans dünyasında yeni bir ölçüt oluşturabilir. Reuters’e göre şirket, 2026 sonuna kadar regülasyon başvurusu yapabilir.
Kripto halka arzlarının performansı, piyasada “büyüme vaadi”nden “kârlılık gerçeği”ne geçişin başladığını gösteriyor. 2025’in ilk yarısında hızla yükselen piyasa coşkusu yerini seçici yatırımlara bıraktı. Circle ve Galaxy Digital’in başarısı, güçlü nakit akışı ve regülasyon uyumunun sürdürülebilir kazanç için kilit faktörler olduğunu ortaya koyuyor. Önümüzdeki dönemde kripto halka arzlarının başarısı, hype değil finansal dayanıklılıkla ölçülecek.
