Barclays, ABD Merkez Bankası’na ilişkin faiz tahminini değiştirdi. Banka artık Fed’in eylül ve aralık toplantılarında 25’er baz puanlık iki faiz artışı yapmasını bekliyor. Barclays daha önce 2026 sonuna kadar yeni bir faiz artışı öngörmüyordu.
Tahmin değişikliğinin arkasında Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda verdiği mesajlar bulunuyor.
Warsh, enflasyonun Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ettiğini vurgularken para politikasının ağırlıklı odağının fiyat istikrarı olması gerektiğini söyledi.
Barclays ekonomistleri konuşmayı beklenenden daha şahin değerlendirerek Fed’in 2026 yılı için faiz patikasına ilişkin tahminlerini yukarı yönlü revize etti.
İlk Faiz Artışı Eylülde Bekleniyor
Barclays’ın yeni senaryosuna göre Fed, 15-16 Eylül’de gerçekleştirilecek Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında politika faizini 25 baz puan artıracak.
İkinci 25 baz puanlık faiz artışının ise 8-9 Aralık toplantısında gelmesi bekleniyor.
Fed’in mevcut federal fonlama faiz hedef aralığı yüzde 3,50-3,75 seviyesinde bulunuyor.
Barclays’ın tahmini gerçekleşirse eylül toplantısının ardından hedef aralık yüzde 3,75-4,00’a, aralık toplantısının ardından ise yüzde 4,00-4,25’e yükselmiş olacak.
Barclays Önceki Tahminini Değiştirdi
Tahmin değişikliğini önemli hale getiren noktalardan biri Barclays’ın daha önce 2026 sonuna kadar Fed’den yeni bir faiz artırımı beklememesiydi.
Jackson Hole konuşmasının ardından banka bu görüşünü terk ederek yıl bitmeden iki faiz artışını temel senaryosuna dahil etti.
Barclays’a göre Warsh’ın mesajları, Fed’in yüksek enflasyona karşı yeniden sıkılaştırma ihtimalinin arttığını gösteriyor.
Fed Başkanı konuşmasında doğrudan gelecek toplantılarda alınacak kararlara ilişkin yönlendirme yapmadı. Hatta düzenli forward guidance kullanımına mesafeli olduğunu açık biçimde ifade etti.
Buna karşılık enflasyonun hedefe yeterince hızlı yaklaşmaması durumunda politika yapıcıların harekete geçmesi gerektiğini belirten ifadeleri piyasalarda şahin mesaj olarak değerlendirildi.
Warsh Enflasyonu Fed’in Ana Gündemine Koydu
Jackson Hole konuşmasında Warsh’ın verdiği ekonomik tablo da faiz artışı beklentilerini destekledi.
Fed’in tercih ettiği PCE fiyat endeksinin yıllık artışı yüzde 3,7 seviyesinde bulunuyor. Altı aylık değişim ise yüzde 4,1’e ulaşıyor.
Warsh, enflasyon göstergelerinin halen Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde olduğunu ve son iki yıldaki ilerlemenin sınırlı kaldığını söyledi.
İşgücü piyasasında ise daha farklı bir görünüm bulunuyor.
İşsizlik oranının yüzde 4,1 seviyesinde ve tarihsel olarak düşük olduğunu belirten Warsh, mevcut işgücü piyasası koşullarının tam istihdamla uyumlu olduğunu ifade etti.
Bu tablo Fed açısından para politikasının iki hedefinden fiyat istikrarını daha belirleyici hale getiriyor.
Warsh’ın ifadesiyle Fed’in temel standardı, temel enflasyonun yüzde 2 hedefine açık biçimde ve yeterli hızla ilerlediğinden emin olmak.
Fed İçinde Faiz Artışı Desteği Zaten Başlamıştı
Fed’in temmuz toplantısı da para politikasındaki ayrışmanın giderek belirginleştiğine işaret etmişti.
FOMC, 28-29 Temmuz toplantısında federal fonlama faizinin hedef aralığını yüzde 3,50-3,75 seviyesinde sabit tutma kararı aldı.
Ancak karar 9’a karşı 3 oyla kabul edildi.
Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan 25 baz puanlık faiz artışından yana oy kullandı.
Üç üyenin aynı toplantıda daha sıkı para politikası istemesi, eylül toplantısı öncesinde komite içindeki şahin eğilimin önemli göstergelerinden biri oldu.
Piyasada Eylül Artışı Olasılığı Yüzde 60’ı Aştı
Jackson Hole sonrasında piyasa fiyatlaması da Barclays’ın yeni tahminiyle aynı yönde hareket etti.
CME FedWatch verilerine göre 31 Ağustos itibarıyla yatırımcıların eylül toplantısında faiz artışı yapılmasına verdiği olasılık yaklaşık yüzde 60,4’e çıktı.
Bu oran bir hafta önce yüzde 50’nin altında bulunuyordu.
Piyasa fiyatlamasının önümüzdeki günlerde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerine göre yeniden değişmesi bekleniyor.
Özellikle eylül toplantısından önce gelecek yeni ekonomik veriler, Fed üyelerinin enflasyonun yönü konusunda ne ölçüde güven kazanacağını belirleyecek.
Fed’in Sonraki Adımı Küresel Piyasaları Etkileyecek
Fed’in faiz politikasındaki olası değişim yalnızca ABD ekonomisini ilgilendirmiyor.
ABD faizlerinin daha uzun süre yüksek kalması veya yeniden artırılması dolar, ABD tahvil getirileri, gelişmekte olan ülke varlıkları ve küresel sermaye hareketleri üzerinde etkili olabilecek.
Fed’in faiz artırımlarına yeniden başlaması aynı zamanda 2026 başında piyasalarda ağırlık kazanan gevşeme beklentilerinin tamamen tersine dönmesi anlamına gelecek.
Fed’de Yön Tartışması Yeniden Değişiyor
Barclays’ın tahmin değişikliğini önemli yapan asıl nokta iki adet 25 baz puanlık faiz artışından daha geniş. Yılın başında Fed’in bir sonraki adımının ne zaman faiz indirimi olacağı tartışılırken ağustos sonunda gündem yeniden faiz artışlarının zamanlamasına dönmüş durumda. Temmuz toplantısında üç FOMC üyesinin faiz artışı istemesi, Warsh’ın Jackson Hole’da enflasyonu para politikasının ana odağına yerleştirmesi ve piyasanın eylül artışına verdiği olasılığın yüzde 60’ın üzerine çıkması aynı yöne işaret ediyor. Barclays’ın yeni tahmini gerçekleşirse Fed 2026’yı yüzde 4,00-4,25 faiz aralığında kapatacak ve küresel piyasalar yeni bir “yüksek faiz daha uzun süre” dönemini fiyatlamak zorunda kalacak.
